Shein当今需要从头联想的，也许不是上市结构，而是如安在磨灭套事实眼前，向两个不同的受众说廓清磨灭件事。

文丨FT华文网专栏作者 杨方曦

Shein独创东说念主许仰天最近在广东的一次公开语言，开释了一个信号：这家总部设在新加坡的公司，正在从头强调我方的中国配景。

许仰天在发言中暗示，Shein的发展离不开广东，并称广东是希音的根，亦然上升的起原。他同期告示将干涉超100亿元东说念主民币，援助土产货的高质地发展。

关于一家昔时几年在国际阛阓上抓续淡化中国身份的企业来说，这么的表态重量不轻。

Shein历久以来将我方定位为面向专家消耗者的前锋平台，将总部迁往新加坡，并在公开叙事中专诚弱化中国配景。跟着上市进度股东，这套说法越来越难觉得继。在纽约和伦敦上市策划受阻之后，Shein目下将计算转向香港，而这一遴荐意味着，Shein必须取得中国监管机构的审批。

企业"去中国化"的尝试

Shein昔时几年采选的策略，在不少中国科技公司身上都不错看到。

业内经常将其称为"去中国化"（China-shedding）。企业试图通过镌汰与中国的径直关联，减少在国际阛阓合临的政事、监管和声誉风险。常见作念法包括重组控股架构、将总部迁往国际，并在公开叙事中弱化中国配景。

TikTok是最典型的案例之一。昔时几年，TikTok干涉大都资源试图阐明注解自身运营与中国母公司字节保抓饱和距离。其"德州策划"（Project Texas）将好意思国用户数据存储在Oracle作事器上，并建造解决结构，使好意思国业务在轨制上保抓休止。AI公司Manus的国际结构亦然类似逻辑，该公司近期被Meta收购，但来去目下正因潜在的出口管制问题禁受中方打听。

这些案例响应出磨灭个试验：企业试图在专家成本阛阓中镌汰中国身份带来的风险。但实践时常阐明注解，这条路并退却易走通。皆备切割中国，容易被国内视为背离原有产业生态；半推半就，则难以覆没西方监管机构的疑虑。两套说法之是以难以并存，一方面有叙事抒发本人，另一方面是背后的利益从来就不指向磨灭个标的。

一次信号复杂的总结

许仰天在广东的语言，本应是向中国开释的廓清信号。然而事情当场出现了一个曲折。

语言被中国媒体报说念之后不久，Shein开动通过投诉条件部分新闻网站和酬酢平台删除关联视频。一些记者和自媒体的报说念因此被下架，他们随后公开谈及此事，激发了新一轮说合。

表态、媒体跟进、当场管理公论。 这一轮操作恰是Shein历久以来处境的缩影。在西方阛阓，AG庄闲和游戏公司强调自身是专家前锋平台，与中国配景关联有限；但这一说法与其扎根广东的生意试验之间，永久存在落差。

供应链：中枢上风与外部压力

Shein诚然并不在中国销售，但险些整个商品都在中国坐蓐。广东的制造收集恰是其最关节的竞争上风之一，通过密集的中小供应商体系、快速的联想迭代以及从联想到备货的高速运转，Shein建造起一套在专家领域内险些莫得径直对标者的供应链体系。

但这套体系正在靠近来自多个标的的压力。

TikTok Shop和Temu抓续扩展跨境电生意务，而三家推广旅途高度类似，争夺的亦然磨灭批制造资源。与此同期，Shein与Temu之间的法律纠纷也将其供应链体系显露在国际的王法审查之下。两边的争议始于2024年：Shein指控Temu未经授权使用其居品图片进行销售实践，Temu随后反诉Shein通过截止供应商合营等花样实施反竞争步履。英国上诉法院近期裁定，条件Shein在诉讼中向Temu清晰约450家中枢供应商名单，而这一决定不行上诉。

许仰天告示的100亿元投资，在这一配景下有了更具体的含义。这是计谋层面的合营姿态，但亦然个明确的产业清静策略：通过进一步绑定数万家合营工场、将数字化用具延长到坐蓐链条各个措施，在竞争中牢固我方的供应链生态。

上市进度中的轨制看管

即便供应链上风依然赫然，Shein在香港上市进程中仍然靠近关节的轨制看管。

中国比年来建造了新的境外上市备案轨制，明确继承"骨子重于步地"的原则。只好企业的中枢运营或供应链仍在中国，即使控股公司设在国际，在境外上市之前仍然需要向中国证监会备案，并禁受数据安全等方面的审查。Shein在纽约和伦敦的上市尝试均未能取得中国证监会批准。这阐明Shein昔时几年通过公司架构竣事的"去中国化"，并莫得果然绕开监管问题，而是如故实实在在地碰壁了。在纽约和伦敦上市旅途关闭之后，香港成为目下最试验的选项。而遴荐香港，本人就得承认企业可能很难同期保管两种身份。

从生意角度看，Shein依然领有专家最具效果的前锋供应链之一。但这套体系险些皆备建造在中国制造收集之上。昔时几年，公司一直试图在公开叙事中淡化这一事实。跟着上市进度股东，这种空间越来越小。

Shein果然的挑战，不是如安在两套叙事之间找到均衡，而是阛阓如故越来越难以禁受微辞谜底。香港的机构投资者在作念尽责打听时会问供应链依赖的问题；西方分析师在给估值时会问监管风险的问题。

Shein当今需要从头联想的，也许不是上市结构，而是如安在磨灭套事实眼前，向两个不同的受众说廓清磨灭件事。仅仅这说念题，整个走过"去中国化"这条路的企业，到头来都没能果然答完。