中枢不雅点：本周（3.2~3.6）债券走强、收益率弧线变陡，股票、转债震撼下行。受地缘打破影响，市集上半周风险偏好下行，下半周略有确立，权利市集（及转债）下行后略有回补。纯债市集则倾向于沉寂逻辑，在资金宽松的布景下小幅下行，对风险偏好反馈庸碌。预测下周，股票与转债或有风险偏好下杀的压力，而债券进展或将趋于厚实。 债券：（1）配置需求与资金面的利好仍在捏续，大行融出以及资金面均领路大行不短少进款；（2）现时市集尚未对潜在地缘风险进行订价，股市仍存在阶段性下行压力。通胀层面影响或相对有限：油价上行属于供给端冲击，难以对经济酿成提振；在经济承压布景下，货币战略偶而率不会因油价飞腾而转向收紧。 股票：（1）潜在的好意思股下落风险（滞胀要素等）、货币战略不战胜性带来的流动性风险、霍尔木兹海峡顽固对国内产业链影响，均成为利空要素；（2）资金方面，股票好转或需战略资金复旧，节后抄底资金或也在逐渐退出市集避险；（3）莫得彰着飞腾干线；（4）部分时期面不雅点觉得指数出现顶背离形态。 转债：（1）估值不竭呈现高位震撼的情景，机构可能在高位有止盈力量；（2）股票神态角落走弱。

一、主要数据与事件1、中国2月PMI2026年3月2日（周一），统计局公布2月PMI数据。

点评：合座上PMI督察走弱情景，结构上原材料价钱督察加价趋势，订单受春节要素影响出现彰着下行。

2、中国两会2026年3月5日（星期四)，国务院公布2026年两会政府责任讲解。（1）GDP主义“4.5~5%，在本体责任中争取更好效能”；（2）赤字率4%，捏平客岁；（3）新增专项债4.4万亿，与客岁年头捏平；（4）超永久十分国债1.3万亿，捏平客岁，其中“两重”0.8万亿（捏平客岁）；（5）（非超永久）十分国债0.3万亿，低于客岁0.5万亿，均用于大型贸易银行补充成本；（6）新式战略性金融器用0.8万亿，高于客岁0.5万亿。

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2026年3月6日（星期五），3月6日，2026年世界十四届世界东谈主大四次会议经济主题记者会召开。国度发展和转变委员会主任，财政部部长，商务部部长，中国东谈主民银行行长，中国证券监督科罚委员会主席出席会议。 点评： （1）政府责任讲解对经济主义的制定基本合适市集预期，同期捏平于客岁。其中新增专项债莫得同往年相同出现同比增量，也确认财政战略督察了定力。

（2）货币战略方面关于融资成本的表述由“鼓吹社会详细融资成本下降”变为“促进社会详细融资成本低位运转”，方式可能是“条目银行向企业明确展示贷款的年化详细融资成本，范例融资中间用度”。

3、好意思国非农事业数据2026年3月6日（星期五），好意思国公布2月非农事业数据。

（1）新增非农-9.2万，为2020年以来最大降幅，预期+5.5万，前值由13万下调至12.6万，AG庄闲游戏官网首页前两个月累计修正-6.9万；

（2）失业率4.4%，预期和前值4.3%；

（3）时薪环比0.4%，预期0.3%，前值0.4%。 点评：（1）数据走弱。好意思国2月非农数据显赫走弱。其中包含较强的一次性扰动，包括医疗歇工3.1万东谈主，顶点天气3万东谈主（建筑行业、失业餐旅等），统计模子变更带来1月偏高、2月偏低。但事业仍趋近于“低招聘、低裁人”的弱均衡，失业率也领路合座劳能源市集难言企稳。

（2）滞胀担忧。薪资具有韧性，疏通油价上行，带来市集对滞胀风险的担忧。伊以打破前后，初次降息时点由6月延后至9月。

二、市集进展（一）债券市集全周利率债走强走陡。外围对国内的影响采集在上半周，债券市集反馈不大。 3月2日（周一），股票走弱后回涨，长债小幅下行，转债安闲。

3月3日（周二），股票走弱，长债小幅上行，转债下落。市集担忧地缘打破的永久化，以及要害航谈受阻对贸易、油价、通胀将捏续产生影响，因而出现神态霸道。

3月4日（周三），股票低开后震撼，长债彰着下行，转债下落。

3月5日（周四），股票回弹后震撼，长债倒U型，转债高开后回落。

3月6日（周五），股票低开后走强，长债略有回调，转债略有确立。

（二）权利市集3.2~3.6，Wind全A成交额13.22万亿，下落2.30%；上证综指报收4124点。 行业方面，受要害航谈顽固影响，石油自然气、能源开导、海运等行业涨幅居前。

立场方面，上半周红利呈现抗跌性（同期能源、煤炭板块也受益于中东处所恶化），下半周反弹则以微盘、科创为主。

（三）转债市集本周（3.2~3.6）转债平价指数下落1.9%，转债指数下落2.07%。

分平价而言，高平价转债（尤其是130以上）估值不竭拘谨，均衡性（80~100）转债的估值则督察震撼。

三、本周暖热1、3月9日（周一），中国CPI、PPI数据

2、3月11日（周三），好意思国2月通胀数据

如无稀疏标注，数据均起首wind、浙商基金，数据为止2026年3月6日。