起原：@经济不雅察报微博

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3月6日晚间，老凤祥股份有限公司（600612.SH）发布2025年度功绩快报。数据露馅，这家珠宝龙头企业正面对严峻的权略查考：2025年杀青买卖总收入528.23亿元，同比下降6.99%；包摄于上市公司鼓动的净利润17.55亿元，同比下降9.99%；扣除非庸碌性损益的净利润同比降幅更是扩大至11.92%。汗漫陈说期末，公司总钞票较期初下降8.82%至207.26亿元，基本每股收益也随之下滑至3.3548元。这一功绩弘扬，与黄金价钱在2025年屡改换高的阛阓征象形成昭着反差，折射出黄金珠宝行业在耗尽端面对的深层窘境。

起原：老凤祥功绩快报

老凤祥在公告中将功绩变动归因于多紧要素的重叠影响。2025年，国内耗尽阛阓增长能源捏续不足，而黄金价钱则经验了一轮快速上升行情，握住刷新历史高位，重叠黄金税收新政的落地推行，共同组成了行业权略的复杂阵势。中国黄金协会的统计数据佐证了这一趋势：2025年我国黄金耗尽量为950.096吨，同比下降3.57%，其中黄金首饰耗尽量碰到断崖式下落，仅为363.836吨，同比降幅高达31.61%。

在高金价压制下，末端耗尽者的购买意愿权贵质问，尤其是对价钱敏锐的黄金首饰耗尽，出现了向投资类金条等居品移动的结构性变化。老凤祥坦言，尽管公司通过征战区域子公司、开设直营店等面貌死力沉稳阛阓，并捏续布局“藏宝金”“凤祥囍事”等主题店，但网点拓展仍不足预期。汗漫2025年末，雅博体育app中国官网入口公司境表里营销网点总和达5355家，其中直营店213家，较期初净增多16家；而加盟店为5142家，较期初净减少499家。这一加盟渠谈的大幅萎缩，径直反馈了在行业低迷周期中，末端权略压力已进取传导至品牌方，传统以加盟延迟为主的增长模式正碰到严峻挑战。

当老凤祥因黄金饰品耗尽疲软而堕入增长瓶颈时，同处黄金耗尽主赛谈的其他上市公司弘扬怎样？

1月13日，中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司（600916.SH）发布的功绩预减公告露馅，公司瞻望2025年包摄于母公司通盘者的净利润为2.86亿元至3.68亿元，同比暴减55%至65%。公司解释称，受黄金阛阓和新政重叠影响，AG庄闲游戏官网首页主营的投资类和耗尽类黄金居品销售均受冲击，末端门店客流减少；同期，金价上升速率快于存货盘活速率，导致黄金租借业务产生的公允价值变动损益对利润形成暂时性负向影响。这一解释揭示出在金价剧烈波动下，即就是主打投资金条的中国黄金，也面对着财务计量与实体销售双重挤压的窘境，黄金牛市的红利并未依期转机为企业利润。

与之形成昭着对比的是广东潮宏基实业股份有限公司（002345.SZ）与北京菜市口百货股份有限公司（605599.SH）的逆势上扬。

1月12日，潮宏基2025年度功绩预报露馅，公司瞻望包摄于上市公司鼓动的净利润为4.36亿元至5.33亿元，同比增长125%至175%。公司将功绩增长归因于品牌力的提高、精湛化运营以及全渠谈和会。汗漫2025年底，潮宏基珠宝门店总和达1668家，年内净增163家，展现出苍劲的延迟势头。

1月29日，菜百股份发布2025 年年度功绩预增公告瞻望2025年包摄于母公司通盘者的净利润为10.6亿元至12.3亿元，同比增多47.43%至71.07%，其给出的事理雷同是充分施展直营上风，各渠谈增强联动，品牌影响力捏续提高。这两家公司的功绩弘扬讲授，在行业举座承压的配景下，具备强品牌力、精湛化运营才略和渠谈掌控力的企业仍能霸占阛阓份额，杀青逆周期增长。

透过老凤祥的功绩快报及一众同行公司的功绩预报，2025年黄金珠宝行业的竟然图景果决清亮：这并非一个肤浅的“金价上升、行业普涨”的线性叙事，而是一场由耗尽民风变迁、税收战略改换、金价剧烈波动共同导演的深度分化局。老凤祥加盟渠谈的收缩，折射出传统延迟模式在周期压力下的脆弱性；中国黄金的预减，则突显了财务科罚与什物销售在顶点行情下的复杂博弈。反不雅潮宏基与菜百股份的逆势增长，讲授行业竞争已从单纯的渠谈数目比拼，细腻至品牌价值、精湛化运营与全渠谈协同的内功较量。

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跟着2025年财报季的帷幕全面拉开，阛阓将愈加审慎地注目每一家公司的抗风险才略与内生增长韧性，在这场行业分化的大潮中，真确的查考大致已非金价的涨跌，而是一个更压根的问题：耗尽者为何而买？当黄金从婚嫁的刚需走向平常的配饰，从钞票的遁迹所细腻商品的本色，品牌与耗尽者之间的贯穿便不再仅由克重和成色界说。而当金价终将细腻沉静，谁武艺在耗尽者的心中留住比黄金更捏久的分量？

（作家 胡群） 

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