“季度盈利充分印证了蔚来技巧道路、产物以及生意模式的中枢竞争力，也体现了蔚来体系化才能与运营效力的执续普及。”在3月10日晚的2025年财报会议上，蔚来CEO李斌高调说谈。财报炫耀，2025年四季度，蔚来营收达346.5亿元，同比增长75.9%，环比增长59.0%，创下单季度营收历史新高；净利润为2.83亿元，初次已毕季度盈利。而2024年同期，蔚来的季度净亏欠达71.12亿元，2025年第三季度，蔚来净亏欠为34.81亿元。至此，蔚来成为继理思、零跑、小米后，第四家已毕盈利的造车新势力。

从全年来看，蔚来2025年全年营收达874.9亿元，同比增长33.1%；全年净亏欠为149.426亿元，较上一年的224亿元的净亏欠大幅收窄。不仅如斯，蔚来的现款流情景也同步改善，2025 年四季度公司相接两个季度已毕正向摆脱现款流，全年更是达成正向规划性现款流，期末领有现款、现款等价物、受限资金及曲直期如期入款以为 459 亿元，财务结构更为矜重。

这个效力的赢得，主要成绩于蔚来三品牌矩阵的成型、销量结构的优化，限制效应冉冉显现以及降本增效效力显赫。当先在品牌矩阵方面，蔚来品牌锚定高端阛阓，乐谈品牌聚焦家庭破钞阛阓，萤火虫品牌深耕高端小车阛阓，产物价钱带从15 万级掩饰至 80 万级。尤其是全新 ES8 与乐谈 L90 两款大型 SUV 阐发亮眼，其中全新 ES8 自9月底请托后，仅 160 天便达成7万辆请托里程碑，刷新 40 万元以上车型单月请托记录；乐谈L90更是拿下2025年度纯电大型SUV销量冠军。依托爆款车型的带动，蔚来 2025 年四季度请托智能电动汽车 124807 辆，同比增长 71.7%；全年请托量达 326028 辆，同比增长 46.9%，重回高速增长通谈。

同期，2025年蔚来鼓动基于基本规划单元的组织变革，从单一追求销量转向有质地的增长，用度管控奏效显赫。2025 年四季度，蔚来研发用度 20.26 亿元，同比下跌 44.3%；销售、一般及行政用度 35.374 亿元，同比下跌 27.5%，组织优化带来的东谈主员老本缩小与无效参加缩减效果突显。同期，蔚来自研中枢技巧如神玑芯片的量产上车进一步已毕技巧降本。

跟着请托量的执续攀升，蔚来在采购、出产、物流等规范的限制效应执续开释，单元出产老本进一步缩小，毛利率水平已毕显赫普及。2025 年四季度，蔚来全体毛利率达 17.5%，同比普及 5.8 个百分点；其中整车毛利率 18.1%，其他销售毛利率 11.9% 创历史新高。2025 年全年公司毛利率也达 13.6%，同比普及 3.7 个百分点。

即便面对一季度汽车行业的传统淡季，蔚来依旧给出了乐不雅的事迹指令。2026 年 1-2 月蔚来分歧请托 27182 辆、20797 辆新车，公司预测一季度总请托量为 8 万 - 8.3 万辆，同比增长 90.1%—97.2%；营收指令为 244.8 亿元至 251.8 亿元，同比增长 103.4% 至 109.2%。

从二季度开动，蔚来的产物投放与渠谈布局将全面提速。在产物方面，蔚来全新车型ES9将发达上市。李斌称，这款车是蔚来 11 年技巧和体验的集大成之作，将搭载多项行业荒谬的中枢技巧。同期，2026 款 ET5T、ES6、EC6 也将于二季度络续上市；后续蔚来品牌还将推出全新ES7，执续完善在高端纯电阛阓的产物布局和竞争力。而乐谈品牌的全新车型L80也将在二季度上市，同期乐谈L90 和乐谈 L60 也将迎来产物升级与焕新。

在产物密集投放的同期，蔚来也将加速渠谈与补能集聚的诞生。李斌暗示，2026年蔚来、乐谈、萤火虫三品牌将在深耕重心阛阓的基础上，连系布局下千里阛阓，通过连系掩饰门店高效浸透更多地级市，完善销售就业集聚；充换电集聚方面，2026 年蔚来将络续以每年新增约 1000 座换电站的速率鼓动布局。

依托密集的产物投放、完善的补能集聚与丰富的渠谈布局，蔚来为2026年定下了 40%—50% 的销量增长看法，预测全年请托量达 45.6 万至 48.9 万辆。“1-2 月行业淡季咱们仍已毕同比增长，当今给出的一季度请托指令亦然同比增长 90% 以上，AG游戏官网因此对全年的销量看法咱们相当有信心。”李斌说谈。

原材料老本高潮成为2026 年蔚来面对的主要挑战之一。受 AI 算力需求普及、地缘政事等身分影响，芯片、铜、碳酸锂等大量材料出现加价趋势，给车企老本端带来压力。蔚来CFO曲玉暗示，公司预测 2026 年一季度整车毛利率仍能保执 2025 年四季度的水平。原因在于，一方面原材料加价身分刚显现，负面影响可端正在合理范围；另一方面蔚来 ES8 存量订单饱和，春节后订单规复雅致，高毛利的 ES8 请托占比将为毛利提供复古。

对于全大哥本压力，曲玉坦言当今全年影响尚未都备昭彰，但蔚来已作念好交代策略。大车毛利更高，抗风险才能更强，如ES8 2025 年四季度毛利率接近 25%，2026 年蔚来将推出三款全新大车，全年有五款大型 SUV 在售，大车在全体销量中的占比将进一步普及；同期，蔚来将与供应链结合股伴深度协同，执续普及供应链效力，减少老本高潮对毛利的负面影响。

据证券公司讲述，这些车型包括：

蔚来ES9（5月上市/6月请托）：5.4米全新旗舰，下放ET9中枢技巧，BaaS模式下预测能杀入40-45万区间，有望复刻ES8的得胜。

乐谈L80（4月上市/5月请托）：当作L90的大五座版，以更低门槛精确激活20-25万级增量阛阓。

蔚来ES7（Q3发布）：ES8的大五座版块，进一步夯实高端基盘。

而在现存车型上，2025年得胜的 ES8将在2026年孝敬完好的12个月销量，同期乐谈L60和L90也将推出该款车型。也因此可看出，2026年蔚来车型的毛利也相对强劲，亦然照应层指令2026年高增的销量的信心起首，而公司计谋中心也彰着转向“大SUV”和“高端化上”。

而从长久来看，蔚来仍是为各品牌制定了廓清的长久毛利看法：蔚来品牌20%—25%、乐谈品牌15%以上、萤火虫品牌10%以上。曲玉暗示，尽管受外部老本压力影响，暂无法给出本年各品牌具体毛利预测数值，但公司有信心抗拒原材料加价风险，将全年整车毛利端正在合理水平，并已毕2026年 non-gap 规划利润盈利的看法。

除了整车业务，蔚来的就业与社区连系业务也成为盈利新增长点。2025 年，蔚来就业和社区业务全年收入超 100 亿元，初次已毕盈利，这一成绩成绩于用户保有量的执续普及与运营效力的改善。李斌暗示，2026 年，即便新增 1000 座换电站，公司也能已毕就业与社区业务盈利才能的执续普及。

而针对近期阛阓上对于换电与快充的争议，李斌在财报会议上再次作出回答，明确充电与换电并非对立关系，而是互补的补能阵势。蔚来自身便是国内布局充电桩最积极的车企之一，打造的是可充、可换、可升级的全场景补能体系，而更多车企参与充换电集聚诞生，将推动纯电车型浸透率普及，加速燃油车、增程车向纯电车型的滚动。李斌强调，再快的快充在体验和速率上也无法与换电比好意思，换电还有一些快充无法替代的价值，它能系统性惩处车和电板寿命不匹配的问题。

其证明，当今国内电动车电板质保规范为8 年 16 万公里、电板健康度 70%，而私家车使用周期可达 15 年致使更久。在车电耦合模式下，电板将成为车辆后期使用的短板。蔚来的换电体捆绑合龟龄命电板蓄意、智能充放电策略及电板健康监测调停，能显赫普及电板安全性、最大化延伸电板寿命。此外，换电站照旧踱步式储能步伐，在国内新动力绿电消纳难堪亟待惩处的配景下，换电站可参与电力存储、消纳与电网互动，具备稠密的生意契机和产业价值。这亦然蔚来执续布局换电集聚的中枢原因。另外，换电相较传统储充模式能减少一次电损，领有6%独揽的效力上风。

此外，李斌还预报了蔚来第二颗芯片的进展。其暗示，第二颗芯片仍是完成流片已毕量产。据其先容，第二颗芯片仍遴荐特规5纳米工艺，性能很是于三颗英伟达 Orin X 芯片，老本比当今的9031X芯片低不少，在自动驾驶、具身机器东谈主畛域都有平日的愚弄场景。李斌长远，当今仍是有不少业内客户对该芯片感兴味，且已开展前期测试和对接。